光威复材上半年净利超3亿,旗下碳梁生产线增至50条恐还不够用

威海光威复合材料股份有限公司(以下简称“光威复材”),8月19日披露2019年上年年业绩报告,报告期内,公司实现销售收入8.36亿元,同比增长28.51%,实现营业利润3.60亿元,同比增长46.93%,利润总额3.57亿元,同比增长44.80%,归属于上市公司股东的净利润3.10亿元,同比增长44.73%。


报告期内,以碳纤维及织物为主要产品的军品业务实现增长31.38%,风电碳梁业务实现销售收入2.99亿元,同比增长38.65%。报告期内,公司收到基于相关业务的增值税退税4746.67万元,也成为公司业绩增长的有利因素。


观察来看,光威复材主要业务碳纤维(注:含织物,下同)业务和碳梁业务均继续保持稳定增长,其中,碳纤维实现销售收入4.23亿元,同比增长31%,占公司业务收入比重达到51%,重大合同半年度执行率达到48%,在实现连续稳定生产,保持合同平稳履行的同时,也提高了产品的盈利能力;碳梁业务实现销售收入2.99亿元,同比增长38%;预浸料业务受传统体育休闲市场竞争激烈影响,复合材料制品和对外装备制造受定制产品订单下降影响,都有不同程度的下滑,其中,预浸料实现销售收入7289万元,同比下降2%,复合材料等其他业务实现销售收入1094万元,同比下降22%。


业内人士认为,碳纤维是极具发展前景的新材料,由于优越的材料性能,在航空航天、风电、汽车、轨交设备等多个领域都有很好的发展前景,未来随着应用领域的深入和拓展,碳纤维和复材需求将实现多点增长。


而报告期内,光威复材也继续在战略高度强化碳纤维业务的产品规划和市场开发,T800H一条龙项目、M55J项目、CCF700G等有关科研项目或验证均在有序推进;目前批量供应的碳纤维产品保持及时稳定交付;建设中的高强高模碳纤维(M40J级)生产线在承担国家有关项目的同时,启动了在民用领域的应用市场开发;同时,公司在民用碳纤维领域持续强化研发投入和资源,根据目前市场民用碳纤维的行业状况,开发生产具有一定市场竞争力的民用碳纤维(T700S级)已经开始投入市场并得到市场有效检验,在丰富公司产品线的同时,为募投项目产品市场开发和产能消化提供了有效保障,并希望能够为逐步成为公司的重要收入和利润来源;除此以外,公司还将在包头投资建设低成本的大丝束碳纤维产品,以满足公司碳梁业务以及未来碳纤维在民用领域应用开发对低成本碳纤维的需求。


太平洋分析师马捷介绍,光威复材自2016年开始批量供应VESTAS碳梁,2017年实现收入2.61亿元,2018年实现收入5.21亿元,占公司总收入的38.20%,实现了高速的增长。2018年碳梁业务毛利率达到21.88%。预计光威复材的碳梁业务需求仍保持强劲,未来两年风电业务仍将保持较快的增速,分析来看:


(1)光威复材碳梁产能持续扩产:2018年公司有30条碳梁生产线,目前已经增加到50条(其中10条新建尚未投产);


(2)2019年碳梁原材料大丝束碳纤维用量增长较快:根据公司投资者关系活动披露,2018年光威的大丝束碳纤维用量约4000吨,2019年大丝束碳纤维采购量估计约5000吨,增长幅度显著;


(3)VESTAS需求强劲,公司加深合作,占比有增长空间。VESTAS订单装机容量增长趋势不减,碳纤维总需求量将保持快速增长。2018年,光威复材与VESTAS前述合作谅解备忘录,就协调碳梁业务全球产业布局和双方进一步深化合作达成初步意向。目前公司供给碳梁占VESTAS总需求量的约20%,仍有增长空间。


(4)包头大丝束碳纤维项目带来长期需求增长。包头市将为VESTAS提供风场或订单从而拓展其在国内市场,并采用公司生产的大丝束,从而带来新的市场需求。


(5)T型碳梁新产品进入性能测试阶段。2018年公司采用拉挤工艺成功开发出T型碳梁,成为全球首创,目前进入性能测试阶段,未来可能成为新的增量。


马捷认为,光威复材作为国内碳纤维行业龙头企业,具备全产业链布局,并覆盖军工和民用两大板块,未来将充分享受下游军民领域需求增长的红利。基于公司T800产品未来将通过军方验证并批量生产、包头大丝束产能扩张将拓展民用工业领域应用的判断,预计公司在3年后业绩将上又一个大的台阶,预计光威复材2019—2021年归母净利润约为4.83亿元、6.14亿元、7.67亿元。


公开资料显示,光威复材是我国最早实施碳纤维国产化事业的民营企业,公司是专业从事碳纤维及其复合材料的研发、生产与销售的高新技术企业。公司以碳纤维核心,以碳纤维及其复合材料产业链上下游应用领域为主线,以多年的技术研发和积淀形成的雄厚的技术实力和工艺制造能力为支撑,形成了从聚丙烯腈原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料、到复合材料部件和成品的研发、生产、销售一体化的盈利模式。


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