频遭利空打击,持续下跌的PTA能反弹吗?

近期,由于大环境的弱势,PTA走势显然也不好受。当前供应端检修计划尚待落实,而福化工贸已然重启,市场供应环比利空,下游聚酯现金流虽有修复,坯布累库速度放缓,但减产预期尚未扭转,叠加宏观环境冲击,期货盘面逼近5000关口支撑,市场等待打破负反馈事件出现。


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PX价格弱势回落


由于原油的走弱,PX价格也随之下行,PX-石脑油价差整体在300-450之间运行,处于正常区间内。


装置方面,福海创PX装置计划分别在8月8日和8月15日重启;辽阳石化产能扩至100万吨,并已重启;恒逸文莱PX项目以及海南炼化PX二期100万吨/年装置,推迟至9月底投产;中化弘润PX装置也存在推迟的可能。


总的来看,各装置如期投产,PX后续走势恐延续偏弱走势为主,PTA成本端并无有力的支撑。


总供给有所减少


PTA装置方面,福海创450万吨PTA装置已重启。PTA供给方面的冲击已经结束,未来PTA装置又将迎来一波小幅检修:恒力220万吨、桐昆嘉兴150万吨、利万聚酯70万吨、仪征化纤35万吨和福建佳龙60万吨等总计530万吨装置在8月初均处于检修状态,未来两周PTA总体供给将有所减少。


现金流方面,PTA现货继续下跌,PTA加工费跌至900元/吨附近。

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需求问题仍是关键


目前来看,坯布及聚酯重启累库,在需求端不能好转情况下,聚酯减产行为可能持续,而减产压力也将进一步向上游传导,进而倒逼PTA价格下跌,直至下游现金流完成修复。近期PTA虽以大幅下跌让渡部分利润,聚酯现金流有所修复,但奈何市场信心尚未恢复,工厂接货意愿不足,需求问题将是影响未来市场走向的关键变量。


综上所述:成本端在宏观利空打压,国际油价震荡调整,PX价格弱势回落,成本线下移至5000元/吨以下。供应端福海创PTA装置重启,弱化其他装置检修效果,PTA现货流动性趋松,基差继续收敛。


需求端终端订单疲弱,下游开工进一步下滑。但随着聚酯现金流有所修复,聚酯负荷或存在回升可能。所以,在利空占据下,短期内PTA价格难言好转。关注5000关口的支撑。(来源:国信期货、首创期货)


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